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Crescimento de empregos nos EUA estende a sequência, mas surgem sinais de preocupação

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Jul 5, 2024

Na metade do ano, e quatro anos depois da crise desencadeada pela pandemia do coronavírus, o motor de empregos dos EUA ainda está funcionando — mesmo que mostre sinais crescentes de redução de marcha.

Os empregadores registraram mais um mês sólido de contratações em junho, informou o Departamento do Trabalho na sexta-feira, adicionando 206.000 empregos no 42º mês consecutivo de crescimento de empregos.

Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego subiu um décimo de ponto para 4,1%, acima dos 4% e ultrapassando os 4% pela primeira vez desde novembro de 2021.

O ganho em empregos foi ligeiramente maior do que a maioria dos analistas havia previsto. Mas os totais dos dois meses anteriores foram revisados ​​para baixo, e o aumento no desemprego foi inesperado. Isso levou muitos economistas e investidores a mudar de ter total fé no mercado de trabalho para ter alguma preocupação com ele.

“Esses números são bons”, disse Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Advisors, alertando contra interpretações excessivamente negativas do relatório.

Mas “a importância da taxa de desemprego é que ela pode realmente nos dizer um pouco sobre para onde podemos estar indo”, acrescentou ela, observando que a taxa estava subindo desde que atingiu a mínima de meio século de 3,4% no início do ano passado.

Os ganhos salariais também têm sido moderados. Os ganhos médios por hora aumentaram 0,3% em junho em relação ao mês anterior e 3,9% em relação ao ano anterior, em comparação com uma mudança de 4,1% na comparação anual em maio. Mas, em boas notícias para os trabalhadores, os ganhos salariais têm superado a inflação por cerca de um ano.

A resposta do mercado ao relatório na sexta-feira foi silenciada, com ações pouco alteradas. Os rendimentos dos títulos do governo caíram, no entanto, refletindo a crescente confiança dos traders de que o Federal Reserve começará a cortar as taxas de juros.

A taxa de juros de referência, próxima de zero no início de 2022, está agora acima de 5% há mais de um ano no esforço do Fed para controlar a inflação. O impacto sobre os empréstimos em toda a economia persistiu por mais tempo do que muitas empresas — ou famílias que buscam comprar uma casa ou um carro — haviam calculado.

A maioria dos economistas espera mais desaceleração no crescimento de empregos e salários até que o Fed aja para aliviar as condições de crédito. Há evidências crescentes de desaceleração.

As demissões estão perto de níveis recordes, mas um indicador conhecido como taxa de contratação — que rastreia o número de contratações durante um mês como uma parcela do emprego geral caiu significativamente. Isso significa que as relativamente poucas pessoas que estão perdendo seus empregos estão, em geral, tendo mais dificuldade para encontrar novas oportunidades.

Aproximadamente três quartos dos ganhos de empregos no relatório de junho vieram de assistência médica, assistência social e governo. Algumas outras indústrias produziram aumentos escassos, e algumas, incluindo manufatura e varejo, cortaram empregos em geral.

Grande parte das contratações governamentais faz parte de uma tão esperado recuperação por parte dos governos estaduais e locaisque lamentaram a falta de pessoal e só recentemente se recuperaram para seus picos de emprego pré-pandêmicos. E o envelhecimento da população americana criou uma demanda consistentemente alta por profissionais de saúde e outros trabalhos de assistência.

No entanto, os economistas tendem a se sentir mais confiantes quando a maior parte dos ganhos de emprego vem de setores mais indicativos do impulso do setor privado.

“As ofertas de emprego estão diminuindo”, disse Nick Bunker, diretor de pesquisa econômica do site de recrutamento Indeed.

Isso pode explicar em parte por que as fileiras dos desempregados de longa duração — aqueles que estão sem trabalho há 27 semanas ou mais — está agora acima sua média de 2017-19.

Com a inflação em 2,6%, não muito longe da meta de 2% do Fed, alguns analistas estão preocupados que a postura atual do banco central possa acabar virando o mercado de trabalho de cabeça para baixo. Autoridades do Fed sinalizaram no mês passado que reagiriam a um mercado de trabalho subitamente enfraquecido cortando as taxas, que estão atualmente em uma alta de décadas.

Os formuladores de políticas do Fed se reunirão no final deste mês e novamente em setembro para definir a política de taxas. Alguns investidores e analistas financeiros reagindo aos números de emprego de junho disseram que as autoridades não devem arriscar esperar muito tempo.

“As condições no mercado de trabalho estão esfriando”, disse Neil Dutta, chefe de pesquisa econômica da Renaissance Macro Research, uma empresa financeira. “As compensações para o Fed mudaram. Se eles não cortarem este mês, eles devem dar um sinal forte de que um corte está chegando em setembro.”

Enquanto o mundo financeiro aguarda o próximo movimento, as famílias dos EUA continuaram a gastar em um ritmo saudável, embora um tanto contido. No mês passado, a Administração de Segurança de Transporte examinou um número recorde de viajantes em aeroportos. Relatórios recentes de lucros corporativos sugeriram que os consumidores, embora mais exigentes do que antes, permaneceram em boa forma no geral. Desde o início do ano, o mercado de ações atingiu novas máximas, registrando um retorno impressionante de 17%.

De muitas maneiras, o cenário financeiro para as famílias americanas é mais brilhante do que era antes da pandemia. No final de 2019, as famílias americanas detinham cerca de US$ 980 bilhões em “Depósitos checáveis” — a soma dos ativos de caixa em contas correntes, de poupança e do mercado monetário. Agora, o número é de mais de 4 trilhões de dólares.

Enquanto essa riqueza é concentrado no topo geralos ganhos de riqueza e de rendimento têm foi difundido. O patrimônio líquido mantido pelos 50% mais pobres das famílias, cerca de US$ 1,9 trilhão na véspera da pandemia, agora está em torno de US$ 3,8 trilhões. E para os trabalhadores que não são gerentes — aproximadamente oito em cada 10 pessoas na força de trabalho — o crescimento salarial tem sido muito mais forte do que a média geral.

Para empresas privadas com menos recursos do que as de grandes corporações, a economia dos últimos quatro anos às vezes apresentou uma montanha-russa nauseante de desafios. Esse tem sido o caso dos irmãos Mazen e Afif Baltagi, que possuem uma variedade de negócios de hospitalidade na área de Houston — um espaço para eventos, um bar esportivo e alguns cafés — junto com alguns parceiros de investimento.

As multidões não são mais as mesmas de 2021 e 2022, quando as pessoas estavam gastando com mais euforia. E “não é um negócio fácil”, disse Mazen Baltagi, especialmente porque os custos com alimentos, mão de obra e construção aumentaram e permaneceram elevados em grande parte.

Ainda assim, do seu ponto de vista, “o Texas está em expansão”.

Nesse ambiente de taxas de juros, “os bancos não estão realmente emprestando dinheiro para restaurantes no momento”, ele acrescentou, mas disse que ele e seu irmão estavam trabalhando nisso, lucrando o suficiente em vendas — e com novos parceiros de capital — para empreender expansões futuras.

Essa combinação de adaptabilidade e lucratividade entre empresas é uma amostra das forças que ajudaram os Estados Unidos a evitar a recessão que muitos especialistas esperavam. Mas pesquisas com executivos de negócios sugerem que muitos estão esperando o custo do crédito cair antes de mergulhar em novas ondas de contratação ou investimentos de capital.

Agora a questão, ao que parece, é se o Fed cortará as taxas de juros a tempo de manter a expansão. Relatórios de dados adicionais sobre preços ao consumidor serão cruciais à medida que o verão avança.

Os mercados financeiros “só precisam que os dados de inflação cooperem”, disse Samuel Rines, economista e estrategista macro da WisdomTree, uma empresa de gestão de investimentos. “Então é jogo.”

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