O colapso da Archegos Capital Management na primavera de 2021, que causou bilhões em perdas para um punhado de bancos de Wall Street, foi resultado de “mentiras e manipulação” de Bill Hwang, o fundador da empresa, disse um promotor federal a um júri em Manhattan na segunda-feira.
Durante os argumentos finais, Andrew Thomas, o promotor, disse que o Sr. Hwang havia fraudado os bancos e outros comerciantes no mercado ao inflar artificialmente os preços das ações para aumentar o tamanho da Archegos.
Barry Berke, advogado do Sr. Hwang, disse que o governo estava criminalizando as negociações de alto risco de seu cliente apenas porque elas causavam perdas para os bancos que lhe emprestaram bilhões de dólares.
“O Sr. Hwang apostou em empresas nas quais ele acreditava”, disse o Sr. Berke. “Isso não é manipulador.”
O Sr. Hwang, 60, é acusado de 11 acusações de fraude de valores mobiliários, fraude eletrônica, conspiração, extorsão e manipulação de mercado. Se condenado por todas as acusações, ele pode passar o resto da vida na prisão.
O colapso repentino da Archegos não só causou quase US$ 10 bilhões em perdas para os bancos de Wall Street, mas também acabou com grande parte da fortuna pessoal do Sr. Hwang. A empresa, que o Sr. Hwang havia criado em 2013 como um family office, era pouco conhecida em Wall Street na época, embora empregasse algumas dezenas de pessoas e investisse dezenas de bilhões de dólares no mercado de ações.
No seu auge, a Archegos administrou US$ 36 bilhões para o Sr. Hwang e sua família e controlou ações que valiam mais de US$ 100 bilhões. A empresa, que operava como um fundo de hedge, mas com supervisão regulatória limitada, acumulou posições de ações tão grandes usando derivativos sofisticados e dinheiro emprestado fornecido por bancos de Wall Street para inflar suas participações.
Mas no intervalo de três dias em março de 2021, tudo desmoronou quando os preços de algumas dessas ações começaram a cair e os bancos exigiram o reembolso da Archegos.
O tribunal no tribunal federal de Manhattan estava lotado para os argumentos finais, com muitos apoiadores do Sr. Hwang presentes. Damian Williams, o procurador dos EUA para o Distrito Sul de Nova York em Manhattan, estava presente durante parte do processo.
O julgamento, que começou no início de maio, contou com depoimentos de 21 testemunhas de acusação. Os promotores apresentaram inúmeras comunicações internas por e-mail e mensagens de texto entre funcionários da Archegos como evidência. Eles também exibiram várias conversas gravadas entre traders da Archegos e funcionários dos bancos de Wall Street que deram à empresa acesso a bilhões de dólares para fazer negociações.
Em seu argumento final, o Sr. Thomas exibiu para o júri partes-chave do depoimento de testemunhas e algumas das mensagens de texto e e-mails do Sr. Hwang. Ele disse ao júri que as muitas mensagens de texto do Sr. Hwang “eram como deixar impressões digitais na cena do crime”.
O Sr. Hwang, cujo nome legal é Sung Kook Hwang, não testemunhou no julgamento, nem o corréu do Sr. Hwang, Patrick Halligan, ex-diretor financeiro da Archegos.
O caso da promotoria centrou-se em alegações de que o Sr. Hwang e o Sr. Halligan enganaram bancos, incluindo Credit Suisse, UBS, Morgan Stanley e Goldman Sachs sobre a pegada geral da empresa no mercado. O Sr. Thomas disse ao júri que o Sr. Hwang havia “artificialmente tentado fraudar os preços” do portfólio de ações que a empresa detinha.
“Hwang administrou a Archegos por meio de fraude e Halligan o ajudou a fazer isso”, disse o Sr. Thomas ao júri.
Dois ex-funcionários da Archegos que se declararam culpados e cooperaram com as autoridades foram testemunhas importantes.
Scott Becker, ex-diretor de risco da empresa, testemunhou que era seu trabalho mentir para os bancos sobre o tamanho das ações e empréstimos da Archegos para que os bancos continuassem emprestando para a empresa. No interrogatório, o Sr. Becker disse que o Sr. Hwang nunca lhe disse especificamente para mentir.
Mas William Tomita, um antigo comerciante de topo da Archegos e outra testemunha importante do governo, testemunhou que o Sr. Hwang o tinha instruído sobre como dar uma imagem enganosa para os bancos sobre as ações da empresa.
O Sr. Tomita também testemunhou que o Sr. Hwang havia feito grandes ordens de compra no final do dia para aumentar os preços das ações. Ele disse que os bancos de Wall Street usaram o preço de fechamento dessas ações para determinar quanto dinheiro a empresa poderia tomar emprestado.
A equipe jurídica do Sr. Hwang tentou minar os dois principais cooperadores em interrogatório cruzado e com depoimento de especialista que tentou oferecer uma explicação mais benigna para a compra descomunal de ações pela Archegos. A equipe do Sr. Hwang chamou apenas duas testemunhas.
Em seu argumento final, o Sr. Berke disse que uma fraqueza no caso da promotoria era que o Sr. Hwang e a Archegos nunca “sacaram” depois de acumular grandes posições em ações.
“O Sr. Hwang acreditava em seus investimentos”, ele disse. Ele acreditava nessas ações.”
No final, o impacto da falência da Archegos no mercado de ações mais amplo foi limitado. Mas o colapso da empresa lançou luz sobre a prática de Wall Street de empréstimos irrestritos para fundos de hedge e grandes family offices e o risco que isso poderia acarretar.
Falando no mês passado a um grupo de repórteres no The New York Times, Gary Gensler, o presidente da Securities and Exchange Commission, disse que estava preocupado com o nível de empréstimos por fundos de hedge para fazer negócios. Ele não comentou especificamente sobre a Archegos ou o julgamento do Sr. Hwang.
O juiz federal que supervisiona o caso, Alvin K. Hellerstein, pretende instruir o júri sobre a lei na terça-feira e, então, entregará o caso para que eles decidam.
O longo julgamento focou amplamente em assuntos arcanos, mas incluiu alguns momentos mais leves. No início do processo, o juiz Hellerstein, 90, interrompeu o depoimento de uma testemunha para anunciar que tinha acabado de saber que havia se tornado bisavô. Todos aplaudiram, incluindo os advogados e o júri.