A inflação geral arrefeceu acentuadamente no mês passado, mas uma das categorias mais importantes dos preços ao consumidor – habitação – permaneceu teimosa.
Os custos da habitação, medidos pelo Índice de Preços no Consumidor, aumentaram 5,4% em Maio em relação ao ano anterior. Esse foi o menor aumento em mais de dois anos, abaixo de uma taxa máxima de mais de 8% em 2023.
Mas numa base mensal, os custos da habitação subiram 0,4% em Maio, pelo segundo mês consecutivo, desafiando as esperanças dos analistas de uma desaceleração contínua. Nos últimos três meses, os custos dos abrigos aumentaram a uma taxa anual de 5,2 por cento.
A habitação é de longe a maior despesa mensal da maioria das famílias e, por isso, também pesa fortemente nos cálculos da inflação, representando mais de um terço do Índice de Preços ao Consumidor. Isso significa que será difícil para a Reserva Federal controlar totalmente a inflação enquanto os custos da habitação continuarem a subir ao ritmo recente. Antes da pandemia, o índice de abrigo aumentava a uma taxa de cerca de 3,5% ao ano.
Os meteorologistas esperam que a inflação imobiliária diminua porque dados de empresas privadas como a Zillow e a Apartment List mostram que os aluguéis aumentam mais lentamente ou até caem completamente em algumas partes do país. (As medidas de inflação utilizam dados de rendas para calcular os custos de habitação tanto para inquilinos como para proprietários.)
O índice de rendas utilizado no Índice de Preços no Consumidor tende a evoluir mais lentamente do que as medidas do sector privado devido a diferenças metodológicas e conceptuais. As medidas privadas, por exemplo, incluem aluguéis de casas apenas quando estas são entregues a novos inquilinos; a medida do governo tenta capturar as despesas mensais de todos os locatários, incluindo aqueles que renovam seus aluguéis.
Ainda assim, os economistas ficaram surpreendidos com a persistência do fosso entre as medidas. Alguns deles começaram a temer que a pandemia, as mudanças demográficas ou outras forças pudessem ter causado mudanças no mercado imobiliário que manteriam a inflação imobiliária – pelo menos conforme medida no Índice de Preços no Consumidor – elevada por um período prolongado.
Acrescentando a essa preocupação: as medidas de arrendamento do sector privado mostraram sinais de recuperação recentemente, à medida que o boom na construção de novos apartamentos se desvaneceu.
“Acho que o mercado multifamiliar verá uma desaceleração contínua dos aluguéis, mas não veremos um declínio dos aluguéis em nível nacional”, disse Ivy Zelman, cofundadora da Zelman and Associates, uma empresa de pesquisa habitacional.