O mercado de trabalho manteve um vigor surpreendente no ano passado, mas, à medida que menos vagas ficam vagas e um número crescente de pessoas permanece nas listas de seguro-desemprego, as autoridades do Federal Reserve começaram a ficar atentas a possíveis falhas.
Os banqueiros centrais começaram recentemente a dizer claramente que, se o mercado de trabalho enfraquecer inesperadamente, eles poderão cortar as taxas de juros — uma ligeira mudança em sua postura após anos em que trabalharam para esfriar a economia e trazer um mercado de trabalho aquecido de volta ao equilíbrio.
Os formuladores de políticas deixaram as taxas de juros em 5,3% desde julho de 2023, uma alta de décadas que está tornando mais caro obter uma hipoteca ou manter um saldo de cartão de crédito. Essa configuração de política está lentamente pesando na demanda em toda a economia, com o objetivo de lutar contra a inflação rápida totalmente sob controle.
Mas, à medida que a inflação esfria, as autoridades do Fed deixaram claro que estão tentando encontrar um equilíbrio cuidadoso: elas querem garantir que a inflação esteja sob controle, mas querem evitar virar o mercado de trabalho de cabeça para baixo. Dado isso, os formuladores de políticas sinalizaram no mês passado que reagiriam a um enfraquecimento repentino do mercado de trabalho cortando os custos dos empréstimos.
O Fed gostaria de ver mais dados de inflação de arrefecimento “como o que temos visto recentemente” antes de cortar as taxas, disse Jerome H. Powell, o presidente do Fed, durante um discurso esta semana. “Também gostaríamos de ver o mercado de trabalho permanecer forte. Dissemos que se víssemos o mercado de trabalho enfraquecendo inesperadamente, isso também seria algo que poderia exigir uma reação.”
É por isso que os relatórios de emprego provavelmente serão um ponto de referência importante para banqueiros centrais e investidores de Wall Street que estão ansiosos para ver o que o Fed fará a seguir.
Durante anos, o Fed observou o mercado de trabalho por um motivo diferente.
As autoridades estavam preocupadas que se as condições no mercado de trabalho permanecessem muito apertadas por muito tempo, com os empregadores lutando para contratar e pagando salários cada vez maiores para atrair trabalhadores, isso poderia ajudar a manter a inflação mais rápida do que o normal. Isso porque as empresas com custos trabalhistas mais altos provavelmente cobrariam mais para proteger os lucros, e os trabalhadores que ganham mais provavelmente gastariam mais, alimentando a demanda contínua.
Mas recentemente, as vagas de emprego diminuíram e o crescimento salarial diminuiu, sinais de que o mercado de trabalho está esfriando de sua ebulição. Isso chamou a atenção do Fed.
“Neste momento, temos um bom mercado de trabalho, mas não um mercado espumoso”, disse Mary C. Daly, presidente do Federal Reserve Bank de São Francisco, em um discurso recente. “A desaceleração futura do mercado de trabalho pode se traduzir em desemprego mais alto, pois as empresas precisam ajustar não apenas as vagas, mas os empregos reais.”
A taxa de desemprego aumentou ligeiramente este ano, e as autoridades estão observando cautelosamente por um movimento mais pronunciado. Pesquisas mostram que um aumento repentino e acentuado no desemprego é um sinal de recessão — uma regra de ouro estabelecido pela economista Claudia Sahm e frequentemente referido como a “Regra Sahm”.