Deixando de lado os negócios de IA generativa, os últimos dois anos foram relativamente difíceis para empresas apoiadas por capital de risco. Pouquíssimas startups conseguiram levantar financiamento a preços que excederam suas avaliações anteriores.
Agora, aproximadamente dois anos após o início da crise de capital de risco no início de 2022, alguns investidores, como o sócio geral da IVP, Tom Loverro, estão dizendo que o pior da recessão é atrás de nós e as startups que sobreviveram devem mudar do modo de preservação de dinheiro para gastar dinheiro em crescimento.
Estas não são palavras totalmente vazias. De acordo com dados do PitchBook, as avaliações de todas as empresas, exceto as em estágio inicial, caíram em 2023 em comparação ao ano anterior. Mas durante os primeiros seis meses de 2024, os preços que os investidores estavam dispostos a pagar por novos negócios de empresas sediadas nos EUA não apenas se recuperaram, mas também atingiram uma alta histórica para negócios medianos em estágio inicial e final, de acordo com o último relatório da PitchBook e da National Venture Capital Association.
“As avaliações para empresas que estão recebendo folhas de termos têm sido altas”, disse Stephanie Choo, sócia da Portage Ventures, focada em fintech.
Embora a fintech tenha perdido o favor dos investidores desde o início da crise, Choo disse que o número de empresas que podem levantar capital com avaliações mais altas aumentou desde o início do ano. Ela apontou para o banco desafiante do Reino Unido Monzo, que obteve uma avaliação de mais de US$ 5 bilhões em março, um aumento de quase 15% em relação aos US$ 4,5 bilhões atribuídos a ele pelos investidores no início de 2022.
Nos últimos dois anos, muitas startups cortaram gastos, o que as ajudou a crescer e, em alguns casos, a superar suas avaliações anteriores, disse Choo.
Samir Kaji, fundador da Allocate, uma startup que permite que family offices e consultores de patrimônio invistam em fundos de capital de risco, também está otimista de que as avaliações e o ambiente de captação de recursos melhoraram para startups este ano. “As coisas estão muito mais otimistas do que vi desde o início de 2022”, disse ele. “Os mercados de capitais estão voltando lentamente e, se você conseguir crescimento real e fundamentos, haverá capital para [your startup].”
Mas essas avaliações altas de “todos os tempos” são um tanto enganosas, disse Kyle Stanford, analista líder de capital de risco dos EUA na PitchBook. Isso porque o volume de negócios ainda está lento. Houve menos empresas que levantaram uma nova rodada com uma avaliação conhecida no primeiro semestre de 2024 do que o normal para um período de seis meses.
O conjunto de dados de avaliação da PitchBook consiste principalmente de empresas fortes que conseguiram crescer em suas avaliações anteriores, mas startups que não conseguiram garantir financiamento em uma avaliação mais alta podem ter sido deixadas de fora desses dados. Muitas fizeram rodadas sem preço por meio de notas conversíveis, rodadas de insiders ou atrasaram completamente a captação de capital, explicou Stanford.
“É um bom mercado agora, se você é uma empresa forte, mas se você está lutando para atingir as metas de crescimento que definiu antes da pandemia, é um mercado realmente difícil”, disse ele.
Kaji ecoou esse sentimento, mas sua opinião foi um pouco mais otimista. Ele disse que, embora as startups ainda estejam divididas em “que têm” e “que não têm”, o grupo de empresas que podem potencialmente aumentar em avaliações mais altas cresceu em 2024.
As avaliações de startups estão melhorando para empresas mais fortes por vários motivos.
Há um otimismo renovado de que a inflação está sob controle, e o Fed dos EUA pode cortar as taxas de juros em breve. Além disso, o mercado de ações teve uma alta significativa este ano, influenciando as perspectivas dos investidores privados. Por fim, uma parcela significativa das empresas que levantaram financiamento em 2024 inclui empresas de IA, e startups de IA recebem avaliações significativamente mais altas do que outros setores, disse Stanford.