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Wall Street pousa na Índia em busca de lucros que não consegue encontrar na China

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Mai 31, 2024

Mumbai, a capital financeira da Índia, viu muitos rostos novos no ano passado. Os chefes dos bancos globais têm estado presentes, visitando as suas bolsas de valores, comprando propriedades e contratando novos funcionários.

Um boom pós-pandemia elevou o valor do mercado de ações da Índia para cerca de 5 biliões de dólares, colocando-o lado a lado com o de Hong Kong. A economia da Índia está entre as que mais crescem no mundo. Wall Street não pode mais ignorar a Índia.

O ponto de entrada é Mumbai, uma cidade portuária de 26 milhões de habitantes, contando seus subúrbios. Mumbai passou por uma reforma: pontes suspensas atravessam suas vias marítimas, bem como suas infames favelas, e novas linhas de metrô foram escavadas sob suas fachadas Art Déco e Indo-Sarracenas e suas ruidosas ferrovias suburbanas.

Mumbai tem sido o centro comercial da Índia há oito décadas, mas era relativamente pouco familiar às finanças globais até os últimos dois anos.

Agora, os gestores de pensões norte-americanos, os fundos soberanos do Golfo Pérsico e de Singapura, os bancos japoneses e as empresas de capital privado clamam por uma parte do crescimento da Índia. Tanto veteranos como novatos podem recitar razões pelas quais a ascensão da Índia é inevitável.

Ganhar dinheiro será mais fácil de falar do que de fazer, até porque os investidores indianos chegaram aqui primeiro. Em comparação com os lucros actuais das empresas indianas, os preços das suas acções são elevados.

Os investidores estrangeiros ainda não investiram todo o seu peso financeiro. Os mercados de Mumbai estavam agitados em Maio, enquanto Narendra Modi, o primeiro-ministro pró-negócios, lutava pela reeleição. Espera-se que ele vença, mas as incertezas fizeram com que investidores distantes se sentissem cautelosos.

Apesar de todo o dinheiro investido nos mercados de Mumbai, a Índia continua a ser um lugar difícil para as empresas estrangeiras navegarem, tornando o investimento directo arriscado. A procura de gastos por parte da potencialmente vasta base de consumidores da Índia tem ficado aquém das expectativas – o topo da escala de rendimentos está a gastar mais do que nunca, enquanto centenas de milhões de pessoas estão presas perto do fundo.

A simples razão para o entusiasmo dos investidores é a economia da Índia, que tem pontos fortes que faltam actualmente a outras grandes economias emergentes. Os clientes estrangeiros, disse um executivo de um banco indiano, “gravitam em torno da Índia porque o país apresenta um crescimento fiável, a sua moeda é estável e demonstra disciplina fiscal”. Ele falou sob condição de anonimato porque trabalha em estreita colaboração com o governo.

Se a Índia parece melhor para os investidores globais, a China e a Rússia parecem pior. O milagroso motor de crescimento da China está a falhar, depois de três décadas a todo vapor, e as ameaças de guerras comerciais estão a tornar-se rotina. E a Rússia foi efectivamente riscada de algumas listas de economias emergentes viáveis ​​após a invasão da Ucrânia em 2022 e as sanções que lhe foram impostas pelos Estados Unidos, pela Europa e pelos seus aliados.

Essa é uma das razões, disse o banqueiro, porque os investidores pressionaram Wall Street para tornar mais fácil apostar grandes somas de dinheiro na Índia.

O MSCI, um influente índice de ações de mercados emergentes iniciado pelo Morgan Stanley, aumentou a ponderação da Índia para mais de 18%, de 8% em 2020, ao mesmo tempo que reduziu a representação da China. Não se trata apenas de ações: em junho, o JPMorgan Chase adicionará títulos do governo indiano ao seu índice de mercados emergentes. Ambas as alterações significam que os fundos mútuos estão a comprar mais activos financeiros indianos.

Aashish Agarwal, diretor-gerente responsável pela Índia do banco de investimentos Jefferies, faz negócios em Mumbai há mais de 20 anos. Ele disse que o argumento para investir na Índia era óbvio: as ações indianas estão superando as da China. Os mercados da Índia também recorrem a uma gama mais ampla de empresas do que muitas outras economias emergentes, disse ele.

“Não se pode pensar na Coreia sem a Samsung, ou na América Latina sem commodities”, disse Agarwal. “A Índia, como índice, é sem dúvida o mais equilibrado que se pode encontrar fora dos EUA”

A visão parece igualmente positiva para Kevin Carter, de Lafayette, Califórnia. Ele fundou uma empresa de investimentos, chamada EMQQ Global, que vende fundos negociados em bolsa, o que torna mais fácil para as pessoas comuns investirem em mercados emergentes. O valor de um fundo que se concentra nos setores da Internet e do comércio eletrónico da Índia cresceu quase 40% no ano passado.

A Índia, disse ele, tem os ingredientes que historicamente ajudaram os mercados emergentes a ter sucesso: uma grande população, especialmente de jovens, e um crescimento económico que está a fazer com que as pessoas gastem mais.

Com 1,4 mil milhões de habitantes e continua a aumentar, a Índia é o país mais populoso do mundo. A maioria dos indianos está em idade produtiva ou estará em breve, ao contrário dos residentes da Europa ou do Leste Asiático. A taxa de crescimento económico da Índia, que ronda os 7 por cento, compara favoravelmente com uma média mundial de 3,2.

Para alguns investidores, há um ar de déjà vu. Eles lembram-se de uma época, há quase 15 anos, quando se pensou pela última vez que a Índia estava pronta para ultrapassar a taxa de crescimento económico da China.

Aqueles que acreditaram no hype da Índia acabaram desapontados. De 2008 a 2020, o rendimento per capita da China quadruplicou, enquanto o da Índia cresceu 2,5 vezes. Isso deixou a Índia pobre em comparação com o resto do mundo.

O último cálculo do Fundo Monetário Internacional colocou a Índia na 138ª posição na classificação nacional de rendimento, entre a República do Congo e a Nicarágua. A China ficou em 65º lugar. Mas a Índia está a subir, muito mais rapidamente do que a China.

Ao longo do caminho, a Índia está a gastar pesadamente em infra-estruturas públicas, uma marca das políticas de Modi nos seus 10 anos de mandato.

Em Mumbai, havia apenas três arranha-céus em 2008 – centenas deles terão surgido até o final deste ano. O centro de gravidade da cidade mudou do centro da cidade para o Complexo Bandra Kurla, ou BKC, construído especificamente para esse fim, uma expansão de espaguete de concreto no centro da cidade. A torre One BKC, sede do Bank of America e da gigante suíça de seguros Swiss Re, bem como de muitas outras, foi comprada pela Blackstone, o maior grupo de private equity do mundo, por cerca de 300 milhões de dólares em 2019.

Mumbai, é claro, também abriga o mercado de ações, que atraiu as poupanças da classe de investidores da Índia em rápida expansão. Os bancos tornaram mais fácil para as famílias indianas de rendimento médio investirem diretamente. Tantos investidores novatos perderam dinheiro na negociação arriscada de derivados – títulos de investimento ligados a outros títulos – que os reguladores querem controlá-los.

Um teste mais difícil para a economia da Índia será saber se esta conseguirá atrair mais investimento directo estrangeiro – a compra de partes inteiras de empresas privadas por investidores ou empresas.

Nivruti Rai, diretor-gerente da Invest India, uma joint venture entre o Ministério do Comércio e câmaras de comércio privadas, está tentando facilitar o caminho. A Sra. Rai está bem posicionada para o cargo, tendo passado quase 30 anos na Intel, abrangendo a Índia e a América.

“Sou uma mulher, venho da tecnologia, de uma multinacional”, disse ela, “e moro na Índia. Tudo isso envia uma mensagem.”

Mais financiamento estrangeiro a longo prazo ajudaria a fortalecer e estabilizar a rupia indiana. Os investidores que assumem tais compromissos financeiros também tendem a trazer conhecimentos técnicos.

“Podemos estar com falta de capital e, em alguns lugares, podemos estar com falta de tecnologia”, disse ela.

A Sra. Rai tem uma meta elevada – US$ 100 bilhões em investimento estrangeiro direto. Isso é superior ao que a Índia obteve em 2021, que foi um recorde, e muito superior ao que é agora. A entrada caiu 16,8% no ano passado, para pouco mais de US$ 28 bilhões. O investimento estrangeiro diminuiu em muitos locais do mundo em 2023, mas a Índia, tal como a China, foi atingida de forma especialmente dura. No entanto, Rai prevê um novo ciclo de actividade de investimento centrado em empresas indianas em tecnologia de cuidados de saúde, energia limpa e inteligência artificial.

Modi prometeu um aumento de dez vezes na economia da Índia até 2047, a tempo do 100º aniversário da sua independência. Para chegar lá, observou Rai, o país precisará de uma taxa de crescimento ainda mais rápida, e isso significa mais “desses investidores que estamos tentando atrair”.

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